Estructura Económica de Rusia
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Evolución Histórica de la Estructura Económica del País
Resumen
El malestar social que empañó la presidencia de Putin no ha aumentado, debido a la feroz represión del gobierno contra las protestas de la oposición. El reciente aumento de la militancia y las tensiones étnicas es motivo de preocupación. Gracias a los altos ingresos de las exportaciones de petróleo y gas, la posición externa y las finanzas públicas se mantienen en buen estado. Sin embargo, se estima que el saldo presupuestario registrará un pequeño déficit en 2012. La gran dependencia del sector del hidrocarburo sigue siendo una debilidad estructural de la economía. Se prevé un crecimiento económico moderado del 3,8% en 2012 y del 3,9% en 2013. La diversificación económica, la reducción del papel del gobierno, la mejora del entorno empresarial y la erradicación de la corrupción generalizada son fundamentales para aumentar el crecimiento económico sostenible a largo plazo, pero no se espera ningún progreso.
Revisor: Lawrence, 2012
Estructura Económica y Crecimiento del País
En 2010
Económicamente, Rusia es el 12º país más grande del mundo cuando se mide por el PIB nominal (USD), que ascendió a 1.231.000 millones de dólares a finales de 2009. Con 141 millones de habitantes, el PIB per cápita asciende a 8.672 dólares o 14.867 en términos de PPA. La población de Rusia está disminuyendo, ya que un censo reciente reveló que la población ha disminuido de 148 millones en 1991 debido a un estilo de vida poco saludable y al abuso del alcohol entre los hombres específicamente. Aunque la economía de Rusia está algo diversificada, el sector no energético es en gran medida poco competitivo. Por lo tanto, la economía de Rusia depende en gran medida de la producción de productos básicos, en particular del sector del petróleo y el gas. El sector del petróleo y el gas representa alrededor del 28% del PIB y el 67% del total de las exportaciones. Sólo Gazprom representa el 8% del PIB, el 20% de las exportaciones y el 85% de la producción total de gas de Rusia. El repunte de los precios del petróleo y el gas en 2010 ha tenido un efecto positivo en los resultados económicos generales de Rusia. Al mismo tiempo, la caída de los precios del petróleo supone un riesgo para los resultados económicos de Rusia en los próximos años.
En el primer semestre de 2010, la economía rusa ha comenzado a recuperarse de la profunda recesión de 2009, en la que el PIB real se contrajo casi un 8%, pero Rusia está a la zaga de otros mercados emergentes en ese sentido. El consumo interno, apoyado por la disminución del desempleo y los aumentos de los salarios reales, ha sido un importante impulsor de la recuperación económica de 2010, y las ventas al por menor y el comercio al por mayor han mostrado fuertes mejoras. Sin embargo, en el tercer trimestre el crecimiento se desaceleró notablemente, pasando del 5,2% interanual en el segundo trimestre a sólo el 2,7%. La sequía y los incendios forestales que afectaron a la producción agrícola fueron en parte responsables de la ralentización y se estima que han costado a la economía rusa el 0,5% de crecimiento del PIB. Además, el crecimiento de la producción industrial se redujo de casi el 11% interanual en el segundo trimestre a alrededor del 6% interanual en el tercer trimestre. Estimamos que el PIB real crecerá un 4,2% en 2010. El desempeño económico del próximo año dependerá, en gran parte, de los precios internacionales del petróleo. Dadas las expectativas de que la economía mundial se desacelere, las perspectivas de los precios del petróleo y el gas son moderadas. Como resultado, se estima que el crecimiento del PIB real se reducirá a alrededor del 4% en 2011.
Las perspectivas del sector bancario ruso, dominado por los bancos estatales, han mejorado un poco en 2010. La crisis financiera de 2009 ha requerido un apoyo masivo del gobierno y del Banco Central al sistema bancario. Este apoyo se está eliminando gradualmente, pero se mantendrán varias medidas de apoyo para salvaguardar la recuperación. El crecimiento económico positivo ha mejorado y mejorará la calidad de los activos y la rentabilidad de los bancos. Además, el aumento de las provisiones y el capital debería proporcionar comodidad a la luz de la débil calidad de los activos actuales. Sin embargo, los riesgos en el sector bancario ruso siguen siendo elevados, ya que las ganancias siguen siendo relativamente bajas debido a la fuerte competencia, la gestión de riesgos está poco desarrollada y el entorno reglamentario es débil.
En 2011
Cuando se mide en el PIB nominal, que ascendió a 1.479.000 millones de dólares a finales de 2010, Rusia es el 12º país más grande del mundo. Con 142 millones de habitantes, el PIB per cápita asciende a 10.440 dólares o 15.709 dólares en términos de PPA. La población de Rusia está disminuyendo, ya que un censo reveló que la población ha disminuido de 148 millones en 1991 debido a un estilo de vida poco saludable y al abuso del alcohol entre los hombres específicamente.
El entorno empresarial se ve obstaculizado por una multitud de factores. Las pruebas anecdóticas indican que, si bien los trabajadores extranjeros son apreciados por sus aptitudes y experiencia, la actitud general es que deberían estar agradecidos a Rusia por la oportunidad de venir y ganar dinero. La mano de obra rusa está capacitada, pero hay escasez de servicios bancarios y otros servicios profesionales, y el desempleo se eleva al 7% de la fuerza laboral. Mientras que el nivel de infraestructura varía en todo el país, las carreteras son generalmente pobres. La corrupción está profundamente arraigada en Rusia y es un problema generalizado.
Aunque la economía rusa está algo diversificada, el sector no energético es en gran medida poco competitivo. Por lo tanto, la economía de Rusia depende en gran medida de la producción de productos básicos, en particular del sector del petróleo y el gas. El sector del petróleo y el gas representa alrededor del 28% del PIB y el 67% del total de las exportaciones. Sólo Gazprom representa el 8% del PIB, el 20% de las exportaciones y el 85% de la producción total de gas de Rusia. El repunte de los precios del petróleo y el gas en 2010 y 2011 ha tenido un efecto positivo en los resultados económicos generales de Rusia. Al mismo tiempo, la caída de los precios del petróleo supone un riesgo para los resultados económicos de Rusia en los próximos años. El petróleo, el combustible, el gas y los metales son los principales productos de exportación de Rusia, e Italia y Alemania son los principales socios exportadores del país.
El crecimiento económico se recuperó en 2010 hasta el 4% tras la contracción del 7,8% en 2009. Se estima que terminará en el 4,3% en 2011, lo que se sustenta en las ganancias imprevistas derivadas del aumento de los precios del petróleo, la vuelta a una cosecha normal tras la caída de la producción agrícola el año pasado, que había costado a la economía el 0,5% del crecimiento del PIB, un consumo más fuerte apoyado por el aumento de los salarios y las pensiones y una recuperación del crecimiento del crédito. Los riesgos que se ciernen sobre esta estimación son el debilitamiento de la actividad económica mundial, el aumento de la aversión al riesgo y la disminución de los precios de los productos básicos. El sistema bancario se ha recuperado bien desde la profundidad de la crisis financiera en 2008, ya que la mayoría de los bancos demostraron ser capaces de soportar una fuerte recesión y un descenso significativo de la calidad de los activos sin necesidad de un apoyo de capital de emergencia. Aun así, se encuentran debilidades estructurales en la falta de transparencia y supervisión. El sistema es muy pequeño, ya que el crédito del sector privado sólo asciende al 44% del PIB. Está dominado por grandes bancos estatales y tiene una larga cola de bancos privados débiles. Destacan estas debilidades estructurales los problemas financieros y el rescate del Banco de Moscú en julio de 2011. La posibilidad de que se produzcan sorpresas negativas está muy presente, y esos episodios ponen en duda la calidad de la gobernanza de los bancos estatales y la eficacia de la supervisión del Banco Central.
En 2012
Cuando se mide en el PIB nominal, que ascendió a 1.858.000 millones de dólares a finales de 2011, Rusia es el décimo país más grande del mundo. Con 143 millones de habitantes, el PIB per cápita asciende a 12.991 dólares o 16.682 dólares en términos de PPA. La población de Rusia está disminuyendo, ya que un censo reveló que la población ha disminuido de 148 millones en 1991 debido a un estilo de vida poco saludable y al abuso del alcohol entre los hombres específicamente. El entorno empresarial se ve obstaculizado por una gran cantidad de factores. La mano de obra rusa está capacitada, pero hay escasez en la banca y otros servicios profesionales, y el desempleo se eleva al 6% de la fuerza laboral. Mientras que el nivel de infraestructura varía en todo el país, las carreteras son generalmente pobres. La corrupción permanece profundamente arraigada en Rusia y es un problema generalizado.
Aunque la economía del país está algo diversificada, el sector no energético es en gran medida poco competitivo. Por lo tanto, la economía depende en gran medida de la producción de productos básicos, en particular del sector del petróleo y el gas. Este sector representa alrededor del 28% del PIB y el 67% del total de las exportaciones. Sólo Gazprom representa el 8% del PIB, el 20% de las exportaciones y el 85% de la producción total de gas ruso. El repunte de los precios del petróleo y el gas en 2010 y 2011 ha tenido un efecto positivo en los resultados económicos generales de Rusia. Al mismo tiempo, la caída de los precios del petróleo supone un riesgo para los resultados económicos de Rusia en los próximos años. El petróleo, el combustible, el gas y los metales son los principales productos de exportación de Rusia, e Italia y Alemania son los principales socios exportadores del país. Se estima que el crecimiento económico de Rusia será del 3,8% en 2012. En el fuerte 1S12, el crecimiento fue impulsado por el gasto preelectoral del gobierno y la fuerte demanda de los consumidores. Sin embargo, en el segundo semestre del año, estimamos que el crecimiento se reducirá a medida que el gasto preelectoral del gobierno termine. Además, el aumento de los precios de los servicios públicos en julio y la sequía y los incendios forestales de este verano, que afectaron gravemente a la producción agrícola y han impulsado los precios de los alimentos, erosionarán el poder adquisitivo de los consumidores y disminuirán el consumo interno. Para 2013, prevemos que el crecimiento económico se mantenga estable en un moderado 3,9%.
Revisor: Lawrence, 2012
Política Económica del País
Evolución Histórica
En 2010
Las cuentas fiscales de Rusia han empezado a deteriorarse después de que se aplicara un estímulo gubernamental masivo -el tercero más grande del mundo- para contrarrestar la fuerte recesión económica y la tensión del sector financiero en 2009. Al mismo tiempo, los ingresos disminuyeron, ya que el PIB se contrajo y los ingresos del sector del petróleo y el gas, que representan alrededor del 35% de los ingresos totales del gobierno, cayeron a causa de la caída en picado de los precios internacionales del petróleo. De un superávit del 4,1% del PIB en 2008, el saldo presupuestario se deterioró bruscamente hasta llegar a un déficit del 5,9% del PIB en 2009. Dado el carácter permanente de muchas de las medidas de estímulo y las elecciones presidenciales previstas para 2012, la retirada de las medidas de estímulo supondrá un reto. Por consiguiente, el precio del petróleo determinará la magnitud exacta del déficit presupuestario. En los últimos años, el precio del petróleo necesario para equilibrar el presupuesto ha aumentado de 23 dólares EE.UU./barril en 2007 a 108 dólares EE.UU./barril en 2010. Como el precio del petróleo promedió 78 USD/barril en 2010 (hasta mediados de noviembre), se estima un déficit presupuestario del 4,8% del PIB para este año. Debido a los déficits presupuestarios, la deuda pública está aumentando en unos 50.000 millones de dólares al año, pero sigue siendo relativamente baja, con un 10% del PIB en 2010 y un 12% del PIB en 2011 en general. Además, con una deuda pública total de 150.000 millones de dólares de los EE.UU. en 2010 y reservas de divisas de 473.000 millones de dólares de los EE.UU., el gobierno tiene una cómoda posición de acreedor neto. Además, la deuda pública está bien estructurada, con plazos de vencimiento largos y la deuda pública que vence sólo ascenderá al 0,7% del PIB en 2010. También es reconfortante que el gobierno ruso haya vuelto a los mercados internacionales de capital con una emisión de bonos de 5.500 millones de dólares en abril de este año, después de haber estado ausente desde 1998. La inclusión de la deuda cuasi-soberana aumentaría considerablemente el nivel de la deuda pública, aunque no hasta niveles inmanejables. A mediano plazo, mantener el gasto fiscal bajo control será un importante desafío para el gobierno ruso para preservar la estabilidad fiscal, especialmente en caso de que los precios del petróleo decepcionen en el futuro.
En julio de 2010, la inflación interanual alcanzó un mínimo histórico del 5,5% debido a la brecha de producción existente, resultado de la fuerte contracción económica de 2009, y al fortalecimiento del rublo. Sin embargo, desde entonces la inflación ha empezado a aumentar de nuevo. En particular, los precios de los alimentos aumentaron considerablemente en el tercer trimestre debido al efecto adverso de la grave sequía del verano en la producción agrícola. Aun así, el aumento del 6,7% de los precios al consumidor que se estima para todo el año 2010 es bajo en comparación con los estándares rusos, ya que la inflación se situó en un promedio del 11,4% de 2005 a 2009. Por lo tanto, el banco central ruso sigue considerando que los riesgos de inflación son aceptables, y ha mantenido su principal tasa de política, la tasa de refinanciación, en el 7,75% desde junio de 2010.
Anteriormente, la tasa de refinanciación se había reducido del 13% en abril de 2009 al nivel actual en el contexto de la crisis económica (mundial). Las perspectivas de inflación prevén que la inflación aumente a alrededor del 8% en 2011. La volatilidad de la inflación históricamente alta de Rusia sigue socavando el ahorro en moneda local y la financiación disponible, siendo este último el segundo factor más problemático para hacer negocios en Rusia -después de la corrupción- en el índice de competitividad global del Foro Mundial. El tipo de cambio del rublo ruso es administrado por el Banco Central de Rusia. Oficialmente, el rublo está autorizado a comerciar en una banda entre 24 y 41 contra una cesta de 55% USD/ 45% EUR, pero en la práctica el Banco Central implementa un enfoque más pragmático. Contra el dólar americano, el rublo se ha mantenido bastante estable en torno a 30 RUB/USD, pero se ha depreciado un 11% contra el euro desde finales de mayo debido al aumento de las importaciones, el incremento de la fuga de capitales y el aumento de las tenencias de divisas de los bancos locales.
A largo plazo, Rusia debería tratar de mejorar su calidad institucional, ya que las instituciones débiles obstaculizan el clima de inversión e impiden la libertad económica. Además, la reforma del sistema de pensiones, el aumento de los impuestos y la mejora de la recaudación de impuestos mejorarían la fortaleza fiscal de Rusia. Además, la economía de Rusia debe ser más competitiva y alejarse de la producción de materias primas. La privatización podría ayudar en este sentido, y el renovado interés del gobierno en privatizar unas 5500 empresas estatales, entre las que se encuentra la compañía aérea Aeroflot, es por tanto una señal esperanzadora. Como se ha mencionado, la población de Rusia está disminuyendo. Además, la población también está envejeciendo. Esto implica que los costos fiscales relacionados con la atención de la salud y las pensiones aumentarán en los próximos años, mientras que la fuerza de trabajo se reduce y, por lo tanto, la carga por trabajador aumenta. Eventualmente, esto podría conducir a un aumento necesario de la edad de jubilación y la inmigración será necesaria para cubrir la escasez de mano de obra doméstica. Para prevenir el impacto, el gobierno ruso está promoviendo activamente, aunque sin éxito, las familias numerosas y un estilo de vida saludable para limitar el efecto a largo plazo.
En 2011
La posición fiscal de Rusia ha empezado a deteriorarse después de que se aplicara un estímulo gubernamental masivo -el tercero más grande del mundo- para contrarrestar la fuerte recesión económica y la tensión del sector financiero en 2009. Al mismo tiempo, los ingresos disminuyeron, ya que el PIB se contrajo y los ingresos del sector del petróleo y el gas, que representan alrededor del 35% de los ingresos totales del Gobierno, cayeron a causa de la caída en picado de los precios internacionales del petróleo. De un superávit del 4,1% del PIB en 2008, el saldo presupuestario se deterioró bruscamente en los próximos años y se estima que en 2011 el déficit será del 1,5% del PIB. Los gastos han aumentado este año, sobre todo ante la expansión del gasto social y los programas de inversión del sector público. La restricción del gasto público no es un escenario probable, dadas las próximas elecciones parlamentarias de diciembre de 2011 y las elecciones presidenciales de marzo de 2012. Unos precios mundiales del petróleo más altos de lo previsto podrían reducir el déficit, pero el precio de equilibrio del petróleo es alto, con 118 dólares por barril. No esperamos que el propio gobierno equilibre el presupuesto en los próximos años. Especialmente después de la destitución del Ministro de Finanzas Kudrin, que es prudente desde el punto de vista fiscal, esperamos que los equilibrios fiscales se deterioren ya que es poco probable que el programa de reforma económica avance de manera significativa. Se espera que en los próximos años se impulse una campaña de privatización para llenar las arcas del Estado después de un rescate masivo de 150.000 millones de dólares de los bancos y empresas rusas. Se prevé un programa de privatización a gran escala de 5.500 empresas. Sin embargo, para que esto tenga éxito, el gobierno necesita aumentar seriamente la confianza de los inversores extranjeros en la seguridad y la transparencia del proceso de privatización, que está plagado de corrupción. La deuda pública es muy baja, con un 8% del PIB en 2011. Después de que la inflación alcanzara un mínimo histórico del 5,5% en julio de 2010, ha empezado a aumentar, principalmente debido a la subida de los precios de los productos básicos a nivel mundial y a la mayor inflación de los precios de los alimentos después de que la sequía del verano redujera la producción agrícola el año pasado. El impacto de estos precios más altos ha empezado a desvanecerse desde el máximo alcanzado en abril y se espera que alcance un promedio del 8,9% en 2011. El Banco Central de Rusia (CBR) ha tardado mucho en aumentar las tasas de política para combatir la inflación, ya que quiere seguir apoyando la deslucida recuperación económica y estimulando la expansión del crédito. La tasa de interés política se elevó sólo en dos pequeños pasos de 25 pb desde mediados de 2010 hasta el 8,25%, pero se esperan nuevas subidas de la tasa de interés en el resto del año.
El cambio del CBR el año pasado a un régimen de tipo de cambio más flexible representa una importante mejora que podría ayudar a reducir la inestabilidad financiera. Anteriormente, el rublo fue oficialmente permitido comerciar en una banda entre 24 y 41 contra la cesta de 55% USD/ 45% EUR, Desde el año pasado, el CBR no tiene como objetivo ningún nivel del tipo de cambio y permite que los cambios sean impulsados en gran medida por el mercado. Sin embargo, la CBR mantiene el tipo de cambio del rublo contra la cesta del 55% de USD/45% de EUR y se inclina contra el viento ya que permite un cambio de 0,05 RUB en el tipo de cambio por cada 600 millones de USD de intervenciones FX que tiene que hacer. Al permitir una mayor flexibilidad bidireccional del rublo este año, en el lado positivo a pesar de las preocupaciones sobre la competitividad de la fabricación y en el lado negativo en medio de una mayor aversión al riesgo, la CBR ha mejorado la credibilidad del nuevo régimen.
En 2012
Las finanzas públicas están sanas, ya que la deuda pública es baja, con un estimado del 8% del PIB en 2012 y estimamos un ligero déficit presupuestario del 0,8% del PIB en 2012. La política fiscal seguirá siendo ligeramente restrictiva, si creemos en el proyecto de presupuesto de 2013. La principal diferencia con respecto a años anteriores es que los cálculos del presupuesto se basan en una restricción formal del uso de los ingresos del petróleo y el gas. Para el presupuesto de 2013, se asume un precio promedio del petróleo de 91 dólares por barril. Todos los ingresos derivados de los precios que superen este límite máximo se reservarán en un fondo especial. Por el contrario, la actual proyección del presupuesto de 2012 se basa en un precio del petróleo de 115 dólares por barril, lo cual es demasiado optimista. Por lo tanto, existen importantes riesgos de que el déficit presupuestario del 0,8% del PIB previsto para 2012 disminuya. El gobierno sigue dependiendo en gran medida de los hidrocarburos para sus ingresos. La recaudación de impuestos sigue siendo ineficiente y la evasión fiscal es generalizada. Otra fuente de ingresos podría ser el programa de privatización a gran escala de 5.500 empresas anunciado en 2011. Sin embargo, para que esto tenga éxito, el gobierno necesita aumentar seriamente la confianza de los inversores extranjeros en lo que respecta a la seguridad y la transparencia del proceso de privatización, que está plagado de corrupción. Sin embargo, habida cuenta de la trayectoria del Gobierno ruso, no se espera ningún progreso significativo.
En cuanto a los gastos, aparte de la necesidad de reformar las pensiones, el Sr. Putin se ha comprometido a aumentar el gasto en el ejército, la atención de la salud y los aumentos salariales del sector público. Si se cumplen, estos aumentos podrían sumar hasta el 6% del PIB durante su mandato de seis años. El gobierno ha argumentado que debería ser posible absorber los costos adicionales de estas promesas electorales dentro de los objetivos presupuestarios existentes haciendo ahorros en otras partes del presupuesto. En esta etapa, sigue sin estar claro cómo se logrará esto y es poco probable que tenga éxito. En general, la situación fiscal es saludable, pero los riesgos de deterioro son altos dadas las hipótesis presupuestarias optimistas del gobierno.
La inflación se vio impulsada en 2012 por el aumento de los precios de los servicios públicos en julio y por la sequía y los incendios forestales de los meses de verano, que afectaron gravemente a la cosecha de cereales. Como tal, estimamos que la inflación promediará el 5,3% en 2012, y aumentará hasta el 6,5% en 2013. En respuesta, el banco central ruso (BC) ha aumentado su principal tasa de política del 8% al 8,25% en septiembre, pero se muestra cauteloso de aumentar aún más las tasas, ya que esto podría afectar negativamente al crecimiento económico. El BC pasó a un régimen cambiario más flexible, lo que ha contribuido a reducir la inestabilidad financiera. Anteriormente, se permitía oficialmente que el rublo se negociara en una banda entre 24 y 41 frente a la cesta del 55% de dólares de los EE.UU./45% de euros, Desde 2010, el CBR no tiene como objetivo ningún nivel del tipo de cambio y permite que los cambios sean impulsados en gran medida por el mercado. Sin embargo, el CBR mantiene el tipo de cambio del rublo contra la cesta del 55% de dólares/45% de euros y se inclina contra el viento ya que permite un cambio de 0,05 RUB en la tasa por cada 600 millones de dólares de intervenciones de divisas que tiene que hacer. Al permitir una mayor flexibilidad de doble sentido, el CBR ha mejorado la credibilidad del nuevo régimen.
Revisor: Lawrence, 2012
Balanza de Pagos y Situación Externa
Balanza de pagos
En 2010
Las exportaciones de Rusia no están diversificadas y dependen en gran medida de las exportaciones de petróleo y gas (67% del total de las exportaciones) y de la exportación de metales (13% del total de las exportaciones). Sin embargo, impulsada por estas exportaciones de productos básicos, la balanza comercial de Rusia ha mostrado un saludable superávit año tras año. En los últimos 5 años, cuando el crecimiento de las importaciones superó al de las exportaciones, el superávit comercial ha empezado a reducirse. La balanza por cuenta corriente de Rusia, debido al gran superávit de la balanza comercial, también ha sido excedentaria desde 1999, con un promedio del 9,5% del PIB entre 1999 y 2009. En 2010, el superávit en cuenta corriente se ampliará ligeramente hasta el 4,3% del PIB, frente al 4% en 2009. Posteriormente, en consonancia con el menor superávit comercial y debido también a un creciente déficit en la balanza de ingresos, el superávit de la cuenta corriente se reducirá gradualmente al 3,3% en 2011 y al 2,6% en 2011. Las entradas de IED se han recuperado con fuerza, pasando de 37.000 millones de dólares de los EE.UU. en 2009 a 50.000 millones de dólares en 2010, de los cuales aproximadamente la mitad se destinan al sector del petróleo y el gas. Como resultado, y debido a que las salidas netas de IED disminuyeron en 10.000 millones de dólares, los flujos netos de IED mejoraron de una salida neta de 8.000 millones de dólares a una entrada neta de 14.000 millones de dólares. En esta cifra no se tiene en cuenta todavía el aumento previsto de las entradas de IED en 2011-2012 en relación con los esfuerzos de privatización previstos por el Gobierno. Las salidas netas de cartera casi se duplicaron hasta alcanzar una cifra estimada de 5.200 millones de dólares en 2010, que sigue siendo sólo el 10% de los 50.000 millones de dólares de salida neta que se registraron en 2008.
El riesgo de una repentina inversión de las entradas de capital supone un riesgo a la baja para la economía de Rusia y la salud de las cuentas externas, ya que Rusia es propensa a la fuga de capitales en tiempos de tensión económica. En los últimos meses, cuando los resultados económicos fueron decepcionantes en el tercer trimestre y la inflación estaba aumentando, las entradas de capital comenzaron a aumentar. Como resultado, se espera que la fuga de capitales aumente de 13.000 millones de dólares en 2009 a 22.000 millones de dólares en 2010 y luego se duplique a 40.000 millones de dólares en 2011. No obstante, las reservas de divisas seguirán aumentando hasta alcanzar los 473.000 millones de dólares a finales de 2010 y otros 504.000 millones de dólares a finales de 2011.
En 2011
Las exportaciones de Rusia no están diversificadas y dependen en gran medida de las exportaciones de petróleo y gas (67% del total de las exportaciones) y de la exportación de metales (13% del total de las exportaciones). Sin embargo, impulsada por estas exportaciones de productos básicos, la balanza comercial de Rusia ha mostrado un saludable superávit año tras año. En los últimos 5 años, cuando el crecimiento de las importaciones superó al de las exportaciones, el superávit comercial ha empezado a reducirse. La balanza por cuenta corriente de Rusia, debido al gran superávit de la balanza comercial, también ha sido excedentaria desde 1999, con un promedio del 9,3% del PIB entre 2000 y 2010. En 2011, el superávit en cuenta corriente aumentará ligeramente hasta el 4,9% del PIB, frente al 4,8% en 2010. Las entradas netas de IED se estiman en 6.000 millones de dólares en 2011, lo que supone una fuerte recuperación con respecto a las salidas netas de 10.000 millones de dólares en 2010. Esta mejora está relacionada con los renovados esfuerzos de privatización del gobierno. Las salidas netas de cartera aumentaron a una cifra estimada de 20.000 millones de dólares en 2011, ya que los inversores extranjeros huyen de Rusia en momentos de mayor aversión al riesgo a nivel mundial, actualmente provocada por la crisis de la deuda soberana de los países periféricos de Europa. Sin embargo, las salidas de cartera siguen siendo sólo el 40% de los 50.000 millones de dólares de los EE.UU. de salida neta que se registraron en 2008. El riesgo de una repentina inversión de las entradas de capital supone un riesgo a la baja para la economía rusa y la salud de las cuentas externas, ya que Rusia es propensa a la fuga de capitales en tiempos de tensión económica. No obstante, las reservas de divisas seguirán aumentando hasta alcanzar los 570.000 millones de dólares de los EE.UU. a finales de 2011, frente a los 444.000 millones de dólares de los EE.UU. a finales de 2010.
Balanza de pagos en 2012
Las exportaciones de Rusia no están diversificadas y dependen en gran medida de las exportaciones de petróleo y gas y, en menor medida, de las exportaciones de metales. Sin embargo, impulsada por estas exportaciones de productos básicos, la balanza comercial de Rusia ha mostrado saludables superávits año tras año. En los últimos 5 años, a medida que el crecimiento de las importaciones superó al de las exportaciones, el superávit comercial ha comenzado a reducirse. Debido al gran superávit de la balanza comercial, la balanza por cuenta corriente de Rusia también ha sido excedentaria desde 1999, con un promedio del 9,3% del PIB en el período 2000-2010. En 2012, el superávit en cuenta corriente disminuirá al 4,4% del PIB, frente al 5,4% en 2011.
De cara al futuro, prevalecen varios riesgos de baja. Una escalada de la crisis periférica de la eurozona reducirá la demanda externa de los principales mercados de exportación de Rusia, como Italia, los Países Bajos y Alemania. China es también un importante mercado de exportación para Rusia, y la posible desaceleración económica en China afectará negativamente a la demanda de las exportaciones rusas. Por lo tanto, una caída prolongada de los precios mundiales del petróleo es una grave preocupación para la salud de la balanza de pagos de Rusia. Además, el riesgo de una repentina inversión de las entradas de capital supone un riesgo para la economía de Rusia y la salud de las cuentas externas, ya que Rusia es propensa a la fuga de capitales en momentos de tensión económica. Se estima que las reservas de divisas aumentarán a 517.000 millones de dólares de los EE.UU. a finales de 2012, frente a los 454.000 millones de dólares de los EE.UU. a finales de 2011, pero es poco probable que un aumento tan pronunciado se repita en 2013.
Posición externa
En 2010
La posición externa de Rusia es buena. En primer lugar, con una deuda externa total de 385.000 millones de dólares a finales de 2010 y reservas de divisas de 504.000 millones de dólares, Rusia es un acreedor externo neto. El nivel general de la deuda externa, la mayor parte de la cual corresponde a la deuda del sector privado, también es relativamente bajo, con un 24% del PIB, y el servicio de la deuda es manejable con un 21% del total de los ingresos de exportación. Además, la deuda a corto plazo asciende a sólo el 12% del total de la deuda externa. Además, el alto nivel de reservas de divisas ofrece una amplia cobertura contra los acontecimientos externos, que cubre más de 18 meses de importaciones y alrededor del 450% del servicio de la deuda. Por último, debido al superávit de la cuenta corriente y al alto nivel de reservas de divisas, el coeficiente de liquidez externa se sitúa por encima del 200%.
En 2011
La posición externa de Rusia es muy saludable. En primer lugar, con una deuda externa total estimada en 436.000 millones de dólares a finales de 2011 y reservas de divisas de 570.000 millones de dólares, Rusia es un acreedor externo neto. El nivel general de la deuda externa, la mayor parte de la cual es deuda del sector privado, también es relativamente bajo, con un 24% del PIB, y el servicio de la deuda es manejable con un 18% del total de los ingresos de exportación. Además, la deuda a corto plazo asciende a sólo el 12% del total de la deuda externa. Además, el alto nivel de las reservas de divisas ofrece una cobertura de 17 meses de importaciones y un 518% del servicio de la deuda, ambos niveles muy sólidos. Finalmente, debido al superávit de la cuenta corriente y al alto nivel de reservas de divisas, el ratio de liquidez externa se sitúa por encima del 200%.
En 2012
La posición externa de Rusia es muy saludable. Con una deuda externa total estimada en 455.000 millones de dólares a finales de 2012 y reservas de divisas de 517.000 millones de dólares, Rusia es un acreedor externo neto. El nivel general de la deuda externa, la mayor parte de la cual es deuda del sector privado, también es relativamente bajo, con un 24% del PIB, y el servicio de la deuda es manejable con un 16% del total de los ingresos de exportación. Además, la deuda a corto plazo asciende a sólo el 9% del total de la deuda externa. Además, el alto nivel de las reservas de divisas ofrece cobertura para 14 meses de importaciones y el 482% del servicio de la deuda, ambos niveles muy sólidos. Finalmente, debido al superávit de la cuenta corriente y el alto nivel de reservas de divisas, el ratio de liquidez externa se sitúa por encima del 200%.
Revisor: Lawrence, 2012
Sector Exterior de Rusia
Los perfiles del comercio de importación y exportación ayudan a calibrar el grado de apertura de la economía de Rusia al comercio y la inversión. En especial, se examina comparativamente el comercio internacional de servicios en Rusia y, respecto a las mercancías, las importaciones, exportaciones y reexportaciones de Rusia.
Consideraciones Generales de la Estructura Económica de Rusia
La estructura económica de Rusia describe el equilibrio cambiante de la producción, el comercio, los ingresos y el empleo de los diferentes sectores económicos de Rusia, desde el primario (agricultura, pesca, minería, etc.) al secundario (industrias manufactureras y de la construcción) y al terciario y cuaternario (turismo, banca, servicios médicos) de Rusia. Los cambios en la estructura económica, en general, son un rasgo natural de la vida económica, pero plantean problemas en cuanto a la reasignación de los factores de producción.
Estructura Económica y Principales Sectores de Rusia
El crecimiento del PIB real, la inflación y las fluctuaciones de los tipos de cambio de Rusia repercutirán directamente en el potencial del mercado de consumo. En las entradas sobre los componentes del entorno empresarial también se discute lo siguiente:
Panorama de la economía de Rusia
La comprensión de la estructura, la salud y los posibles riesgos de la economía de Rusia es importante para la adopción de decisiones en el entorno operativo existente, así como para las estrategias de expansión en Rusia y las empresas que operan en Rusia.
Otros Sectores
Se analizan las características clave, mercado a mercado, de los principales sectores de actividad económica en Rusia, incluyendo la industria de la construcción de Rusia y su sistema bancario. En especial, se examina comparativamente el sector manufacturero en Rusia, utilizando varios indicadores.
Evaluación del potencial de mercado de Rusia
Se examinan el potencial del mercado, las tendencias económicas y de consumo que afectan a Rusia y la forma en que se prevé que cambien.
Estructura Económica y Relaciones Internacionales
Véase relaciones internacionales de Rusia.
Estructura Económica y Financiera
Sobre la definición y características de la estructura financiera, véase aquí.
Estructura Económica y Social
Una definición mejorada de la estructura social podría proporcionar una base estructural para la economía sin negar la agencia humana o la evolución histórica. Cuanto más compleja sea la estructura de una sociedad y más descentralizadas sus estructuras de poder político, se ha sostenido, más se «liberará» una economía de su componente social. Los niveles de la estructura socioeconómica de Rusia incluyen los sistemas de creencias del país, los estilos de vida tradicionales y modernos que mantiene su población, el acceso a los recursos de Rusia, la purificación y distribución del agua en Rusia, y la disponibilidad de profesionales de la salud (véase las tasas de mortalidad en Rusia), productos farmacéuticos y servicios quirúrgicos capacitados en Rusia.
Otros Aspectos Jurídicos, Sociales y Políticos acerca de Rusia
En materia legal, económica, política, histórica y social, hay información adicional en varias entradas sobre Rusia aquí.
En 2010
Después de dos períodos como presidente de 2000 a 2008, Vladimir Putin, ex jefe del servicio federal de seguridad interna, no estaba habilitado constitucionalmente para presentarse a un tercer período. Con el fin de permanecer en una posición de poder, Putin impulsó a Dmitry Medvedev a ocupar el primer puesto en las elecciones presidenciales de 2008 y se reservó más o menos el puesto de primer ministro para sí mismo. Putin también puede ejercer su influencia como líder de Rusia Unida, el partido más poderoso de Rusia, que tiene una orientación pro-Kremlin. Como resultado, Putin sigue ejerciendo un poder considerable en el proceso de toma de decisiones políticas de Rusia. Sin embargo, Medvedev, que está algo más a favor de la modernización, no es una mera marioneta. Más bien, el país es gobernado en una forma de doble regla. Aunque han surgido algunas diferencias entre ambos, su alianza sigue siendo fuerte y los dos líderes se mantienen unidos en la competencia interna de Rusia por el poder. Con la reciente destitución del poderoso alcalde de Moscú, Yuri Luzhkov, por el Presidente Medvedev y la victoria de Rusia Unida en las recientes elecciones locales, su dominio del poder no ha hecho más que reforzarse. Entretanto, la oposición sigue siendo débil y no constituye un verdadero factor de poder en el entorno político de Rusia. En consecuencia, la estabilidad política es fuerte y no se espera ningún cambio significativo como resultado de las elecciones parlamentarias de finales de 2011. Aunque todavía no se ha decidido si Medvedev o Putin se presentarán a la presidencia en las próximas elecciones presidenciales de marzo de 2012, lo más probable es que quien se presente gane las elecciones, de nuevo con pocos cambios políticos como resultado. A pesar de los llamamientos de Medvedev para modernizar la economía rusa, se espera poco progreso en cuanto a reformas estructurales importantes, excepto quizás la privatización. Esto es lamentable, ya que la libertad económica, la libertad de prensa, la facilidad para hacer negocios y la gobernanza es deficiente y una importante impedimento al clima de negocios. La corrupción en particular es un gran problema que está empeorando, como lo indica la caída de Rusia del puesto 146 al 154 en el índice de percepción de la corrupción de Transparencia Internacional en 2010. En el plano internacional, Rusia no es miembro de la OMC, pero tiene como objetivo mejorar los lazos económicos con los países vecinos y atraer a los inversores extranjeros. La unión aduanera con Belarús y Kazajstán es un ejemplo de ello. Además, la reciente apertura de un nuevo oleoducto entre Rusia y China es un éxito a este respecto, pero en general la competencia por las rutas de exportación de energía se ha intensificado, y Occidente y el Irán tratan de ganar influencia en los Estados de Asia central en un intento de establecer rutas alternativas no controladas por Rusia. Otro punto de preocupación desde el punto de vista ruso es la expansión hacia el Este de la OTAN desde el final de la era soviética. Con la retirada de las solicitudes de adhesión a la OTAN de Ucrania y Georgia y el abandono por parte de los EE.UU. de sus planes de un escudo antimisiles balísticos en Polonia y la República Checa, las tensiones disminuyeron un poco.
En 2011
Después de dos mandatos como presidente desde 2000 a 2008, Vladimir Putin, ex jefe del servicio federal de seguridad interna, no estaba habilitado constitucionalmente para presentarse a un tercer mandato. Para mantenerse en una posición de poder, Putin impulsó a Dmitry Medvedev a ocupar el primer puesto en las elecciones presidenciales de 2008 y se reservó más o menos el puesto de primer ministro para sí mismo. Putin también puede ejercer su influencia como líder de la Rusia Unida (UR), el partido más poderoso de Rusia, que tiene una orientación pro-Kremlin. Como resultado, Putin sigue ejerciendo un poder considerable en el proceso de toma de decisiones políticas de Rusia. Aunque han surgido algunas diferencias entre ambos, su alianza sigue siendo fuerte y los dos líderes se mantienen unidos en la competencia interna de Rusia por el poder. En septiembre de 2011, Putin anunció que se presentará a las elecciones presidenciales de marzo de 2012, y ha pedido a Medvedev que sea su primer ministro. La victoria de Putin en las próximas elecciones es una conclusión previsible dada su popularidad y la falta de elecciones justas en Rusia. Este intercambio ya fue ampliamente anticipado. Más preocupante fue el despido del Ministro de Finanzas Kudrin, ya que ha sido un ávido defensor de las reformas económicas y ha guardado los ingresos inesperados de las exportaciones de petróleo del país. Kudrin era muy respetado y ha sido el único que ha mantenido al derrochador partido gobernante de la UR bajo control. Si bien es poco probable que el canje afecte a la estabilidad política, la preocupación por las consecuencias económicas está justificada. Como gran Estado multiétnico, Rusia se enfrenta a una serie de preocupaciones en materia de seguridad, la mayoría de las cuales se originan en la región del Cáucaso septentrional, como resultado de las dos sangrientas campañas militares en Chechenia. Los guerrilleros de Chechenia se han vuelto más religiosos y han incluido a miembros de grupos étnicos caucásicos musulmanes. Desde principios de 2010, el número de ataques terroristas en el Norte del Cáucaso ha aumentado. Después de los atentados con bombas en el metro de Moscú en marzo de 2010 y en el aeropuerto de Domodedovo en enero de 2011, el riesgo de ataques terroristas sigue siendo alto en las ciudades más grandes, especialmente en Moscú. Rusia ha mejorado las relaciones con Occidente después del punto más bajo alcanzado en 2008, tras su participación en el conflicto separatista de Georgia. Especialmente con los Estados Unidos, las relaciones mejoraron en el ámbito de la contención de las ambiciones nucleares de Irán y el apoyo a la lucha de la coalición occidental en Afganistán. La firma de un tratado para reducir el arsenal nuclear en los Estados Unidos y Rusia el año pasado fue otro hito, reforzado por la histórica participación de Medvedev en una cumbre de la OTAN en noviembre de 2010. Sin embargo, aún quedan cuestiones espinosas, especialmente los planes de la OTAN sobre un escudo antimisiles balísticos en Europa del Este, a los que Rusia se opone fuertemente, ya que estos misiles podrían llegar a suelo ruso. En respuesta, Rusia ha establecido una base naval permanente para sus buques de guerra en Siria.
En 2012
La agitación política que siguió a las elecciones parlamentarias de noviembre de 2011 y que precedió a las elecciones presidenciales de marzo de 2012 no ha disminuido. Aunque no es de la magnitud de la Primavera Árabe, es probable que continúe durante la presidencia de Putin. Si bien Putin contrajo grandes compromisos de gastos antes y durante su campaña electoral, éstos parecen haber tenido poco peso con la clase media descontenta, que sigue expresando su descontento. Las manifestaciones masivas se celebraron más recientemente en junio y septiembre, pero el Gobierno sigue adoptando duras medidas represivas, en particular nuevas y severas sanciones contra las manifestaciones ilegales y el enjuiciamiento de 17 personas por su participación en los enfrentamientos ocurridos durante un mitin en mayo. Además de las demandas de dimisión de Putin y de elecciones presidenciales y parlamentarias anticipadas, los manifestantes añadieron a su lista de demandas el apoyo a los sindicatos y la imposición de topes a los pagos de servicios públicos. Un acontecimiento importante en las protestas más recientes fue la prominencia de los comunistas, a pesar de que el Partido Comunista de la Federación de Rusia se había mantenido alejado del movimiento de protesta hasta el momento. Sin embargo, la oposición sigue estando demasiado fragmentada como para adoptar una postura unificada contra Putin y su partido gobernante, el Partido Rusia Unida.
Como gran Estado multiétnico, Rusia se enfrenta a una serie de preocupaciones en materia de seguridad, la mayoría de las cuales tienen su origen en la región del Cáucaso septentrional, como resultado de las dos sangrientas campañas militares en Chechenia. Los guerrilleros de Chechenia se han vuelto más religiosos y han incluido a miembros de grupos étnicos caucásicos musulmanes. En 2012, el número de atentados terroristas en el Cáucaso septentrional ha aumentado y se ha convertido en una preocupación mayor. Rusia ha mejorado las relaciones con Occidente después del punto más bajo alcanzado en 2008, tras su participación en el conflicto separatista de Georgia. Especialmente con los Estados Unidos, las relaciones mejoraron en el ámbito de la contención de las ambiciones nucleares de Irán y el apoyo a la lucha de la coalición occidental en Afganistán. La firma de un tratado para reducir el arsenal nuclear de los Estados Unidos y Rusia el año pasado fue otro hito, así como la adhesión de Rusia a la OMC después de 18 años de negociaciones. Sin embargo, quedan cuestiones espinosas, especialmente los planes de la OTAN sobre un escudo antimisiles balísticos en Europa del Este y la oposición de Rusia a un cambio de régimen en Siria a través de una intervención internacional, pero sobre todo occidental.
Revisor: Lawrence, 2012
Esferas de Vulnerabilidad de la Estructura Económica de Rusia
Véase también la información sobre flexibilidad de la balanza de pagos y sostenibilidad de la deuda externa de Rusia en la evaluación del riesgo país de Rusia.
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