Estructura Económica de Brasil
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Hasta 2012
Contexto
La economía de Brasil creció sólo un 2,7% en 2011, después del alto crecimiento del 7,5% de 2010. En particular, la industria ha estado bajo presión, ya que la competitividad del sector se ha visto afectada por la apreciación del real. El gobierno ha tratado de frenar la apreciación ajustando aún más sus controles de capital. La repentina forma en que el banco central cambió las regulaciones de la financiación del comercio es un mal augurio para la previsibilidad de las políticas. Mientras tanto, el banco central ha suavizado agresivamente la política monetaria reduciendo su principal tasa de política del 12,5% al 9%. Después de romper el límite superior del rango de la meta de inflación durante 9 meses en 2011, la inflación ha vuelto a caer dentro del rango. Sin embargo, el mercado laboral sigue siendo muy estrecho. El déficit de la cuenta corriente de Brasil puede crecer algo en los próximos años, pero las reservas de divisas han crecido aún más durante 2011. Mientras tanto, el gobierno de Dilma Rousseff es popular, en parte gracias a la reputación de la presidenta de ser una gestora competente.
Estructura Económica y Crecimiento del País
El crecimiento económico del Brasil se desaceleró fuertemente en 2011, con una tasa de crecimiento que cayó del 7,5% en 2010 al 2,7% en 2011. En el cuarto trimestre de 2011, la economía creció un magro 0,3% sólo en términos intertrimestrales. El débil crecimiento fue en parte el resultado de los esfuerzos del banco central a principios de 2011 para controlar la inflación, y los problemas de la zona euro. En particular, el sector manufacturero de Brasil sufrió, ya que la apreciación del real redujo la competitividad de sus productos. En consecuencia, el sector manufacturero creció solo un 0,1% en 2011, frente al 1,6% del sector industrial en su conjunto, mientras que el sector de los servicios creció un 2,7% y el sector agrícola un 3,9%. Gracias a la fuerte caída de los tipos de interés durante el segundo semestre de 2011 y a una cierta mejora en el sentimiento de los economistas mundiales, esperamos una modesta recuperación en 2012.
Aunque una caída del crecimiento del PIB de casi 5 puntos porcentuales puede parecer dramática, muestra principalmente que la tasa de crecimiento estructural del Brasil se sitúa en torno al 4%. Esto se debe a una serie de factores. En primer lugar, hay fuertes limitaciones de capital humano. Incluso después de un año de crecimiento decepcionante, el mercado laboral ha permanecido extremadamente apretado, con una demanda particularmente fuerte de personas con mayor educación. La oferta se ve frenada por el sistema educativo brasileño (véase también el capítulo Situación política y social). Otra limitación importante es la infraestructura de Brasil. Recientemente, la inversión en infraestructura ha crecido un poco, pero el país sigue luchando con los efectos de décadas de inversión insuficiente. Otros factores que están frenando el crecimiento en Brasil son el sistema tributario, con sus altas tasas y su estructura extremadamente complicada, y la burocracia.
Afortunadamente, Brasil también tiene una serie de poderosas fortalezas. El país es una potencia mundial en materia de productos básicos. Ya es un productor agrícola muy importante y la producción agrícola puede seguir creciendo con fuerza, incluso sin utilizar más tierras. Brasil también es un productor muy importante de mineral de hierro. Mientras tanto, se espera que el papel de Brasil en la industria petrolera aumente fuertemente en los próximos años, ya que el país espera poner en producción grandes campos pre-salinos. Sin embargo, esto requerirá una inversión masiva y mucha tecnología avanzada.
En parte gracias al crecimiento de la clase media, Brasil también tiene un mercado interno en rápido crecimiento y el consumo se ha disparado en la última década. Sin embargo, como los consumidores han visto aumentar fuertemente los pagos de la deuda, hay límites claros al crecimiento del consumo. A pesar de esta creciente carga de reembolso, la salud general del sector financiero sigue siendo buena. El sector está bien regulado y los coeficientes de capital y la liquidez son buenos. Sin embargo, es probable que los intentos del gobierno de reducir los márgenes de préstamo (véase también el capítulo sobre política económica) se traduzcan en una menor rentabilidad.
Revisor: Lawrence, 2012
Política Económica del País
Hasta 2012
Los intentos de impulsar el crecimiento, en particular en el sector industrial, han dominado el programa de políticas del Brasil en los últimos tiempos. A principios de 2012, el Gobierno intensificó su lucha contra la apreciación del real reforzando varias veces sus controles sobre las entradas de capital. La última ronda de endurecimiento fue bastante dramática, ya que el banco central no sólo decidió que todos los préstamos extranjeros de las empresas brasileñas con un vencimiento de hasta cinco años tienen que ser gravados, sino que también cambió repentinamente las normas de financiación del comercio. La forma repentina y drástica en que el banco central puso en práctica estas medidas ha suscitado temores sobre la previsibilidad de la política de Brasil. Hasta ahora, parece que las medidas han sido eficaces, ya que el real se ha depreciado recientemente (véase el gráfico 5), aunque parte de la depreciación también parece estar vinculada al reciente descenso del sentimiento económico mundial como resultado del retorno de cierta tensión en la zona del euro.
La Presidenta Dilma Rousseff también se involucró personalmente en las denominadas «guerras de divisas», ya que recientemente acusó a los países desarrollados de incurrir en «el proteccionismo más feroz que existe» a través de sus políticas monetarias fáciles, ya que éstas dan lugar a una presión alcista sobre el real. Sin embargo, el elevado real podría estar aquí para quedarse, ya que los precios de los productos básicos de exportación del Brasil pueden seguir siendo altos y el Brasil se convertirá en un importante productor de petróleo en los próximos años.
Mientras tanto, el gobierno también ha introducido algunas medidas proteccionistas, ha reducido los impuestos sobre las nóminas de los sectores en dificultades y ha aumentado los préstamos subvencionados. Aunque los costos fiscales de estas medidas son limitados, creemos que una reforma fiscal y burocrática más amplia sería mucho más eficaz. Sin embargo, como ya hemos explicado en el capítulo anterior, sólo cabe esperar una reforma gradual limitada en el mejor de los casos. Por lo tanto, el Brasil seguirá siendo un país con un alto nivel de impuestos y un alto nivel de gasto público en el futuro próximo. La deuda pública equivale al 54% del PIB en 2011 y se espera que se mantenga aproximadamente en ese nivel en los próximos años. El Gobierno ha estado sometido a fuertes presiones del Congreso para que aumente el gasto, pero aún así consiguió aumentar un poco el superávit primario del Brasil hasta el 3,1% del PIB en 2011. Esta tendencia positiva ha continuado en los primeros meses de 2012, ya que el gobierno registró un superávit primario del 3,3% del PIB en los 12 meses que finalizaron en febrero, frente a un objetivo del 3,1% del PIB para todo el año 2012.
Mientras tanto, el banco central ha tratado de impulsar el crecimiento mediante una agresiva flexibilización de la política monetaria. La última relajación de la política tuvo lugar a mediados de abril, cuando el banco central redujo su política principal en 75 puntos básicos, hasta el 9%. El año pasado la tasa alcanzó un máximo del 12,5%, pero la tasa de interés se acerca ahora al mínimo histórico del 8,75%. Así, el nuevo presidente del banco central, Alexandre Tombini, parece menos halcón de la inflación que su predecesor, Henrique Meirelles.
Sin embargo, fue posible cierta relajación monetaria, ya que la inflación bajó a finales de 2011. Después de romper el rango objetivo de inflación durante nueve meses consecutivos en 2011, la inflación ha vuelto a caer dentro del rango objetivo de inflación del 2,5%-6,5%. La inflación interanual ha caído desde un máximo del 7,3% en septiembre al 5,9% en febrero de 2012. Sin embargo, observamos que el mercado laboral de Brasil se ha mantenido muy ajustado a pesar de un año de bajo crecimiento, lo que implica que la medida en que el banco central puede impulsar el crecimiento sin elevar la tasa de inflación parece limitada. El gobierno también ha tratado de impulsar el crecimiento presionando a los bancos para que reduzcan el diferencial entre los préstamos y los créditos. El gobierno ha obligado a los bancos estatales a reducir sus tasas de préstamo y los bancos privados también han reducido recientemente sus tasas. Tradicionalmente este diferencial ha sido muy grande en Brasil.
Revisor: Lawrence, 2012
Balanza de Pagos y Situación Externa
Balanza de pagos Gracias al auge de los productos básicos de los últimos años, el Brasil depende cada vez más de las exportaciones de productos primarios, ya que éstos representan el 45% del total de las exportaciones en 2010, frente al 29% en 2006. Por lo tanto, consideramos que una caída grande y sostenida de los precios de los productos básicos, por ejemplo como resultado de una fuerte disminución del crecimiento en China, es el mayor riesgo para la posición de la balanza de pagos del Brasil. No obstante, en comparación con otros importantes exportadores de productos básicos, las exportaciones del Brasil siguen estando relativamente diversificadas, ya que una parte importante de las exportaciones sigue consistiendo en productos manufacturados, mientras que la gama de los productos básicos que exporta el país también es muy amplia.
Mientras tanto, el auge de la economía nacional y la apreciación del real han dado lugar a un fuerte crecimiento de las importaciones de bienes y servicios. Así pues, la cuenta corriente del Brasil se ha deteriorado en los últimos cinco años (véase la figura 3). Gracias a la fuerte desaceleración del crecimiento en 2011, el déficit de la cuenta corriente disminuyó un poco entre 2010 y 2011 al pasar del 2,2% al 2,1% del PIB, pero se espera que vuelva a crecer en los próximos años. En 2011 el déficit de la cuenta corriente del Brasil podría financiarse fácilmente con las entradas de IED, ya que las entradas de IED crecieron hasta el 2,7% del PIB. Sin embargo, se espera que en los próximos años el déficit en cuenta corriente sea mayor que las entradas de IED.
El déficit de la cuenta corriente del Brasil apunta a una debilidad estructural de la economía: la falta de ahorros. Con una tasa de ahorro nacional bruto de sólo el 17% del PIB, Brasil necesita dinero extranjero para llevar su inversión fija bruta a un nivel todavía muy bajo del 19% del PIB.
Posición exterior Brasil tiene grandes y crecientes reservas de divisas, con un aumento de las reservas totales de 287.000 millones de dólares en 2010 a 350.000 millones de dólares en 2011. Esto significa que la deuda externa de Brasil, que ascendía a 397.000 millones de dólares en 2011, está casi totalmente cubierta por las reservas de divisas. Dado que la deuda pública de Brasil se ha emitido casi en su totalidad en moneda local, el gobierno es un acreedor externo neto.
Mientras tanto, la liquidez externa del Brasil también se ha mantenido buena. El gran stock de reservas de divisas equivalía a casi 14 meses de importaciones en 2011. El índice de liquidez de Brasil fue un cómodo 146% en el mismo año. La debilidad de la posición externa de Brasil es su posición de inversión internacional neta negativa del 41% del PIB en 2010. Sin embargo, los riesgos debidos a esta posición están fuertemente mitigados por el hecho de que la mayoría de los activos exteriores del Brasil son altamente líquidos, mientras que una gran parte de los pasivos exteriores del Brasil están en forma de existencias de IED. En total, en 2010, el 45% de los pasivos externos se encontraban en forma de existencias de IED, mientras que el 44% consistía en inversiones de cartera. Más de la mitad del fuerte aumento de los pasivos externos entre 2009 y 2010 correspondió a la IED.
Revisor: Lawrence, 2013
Sector Exterior de Brasil
Los perfiles del comercio de importación y exportación ayudan a calibrar el grado de apertura de la economía de Brasil al comercio y la inversión. En especial, se examina comparativamente el comercio internacional de servicios en Brasil y, respecto a las mercancías, las importaciones, exportaciones y reexportaciones de Brasil.
Consideraciones Generales de la Estructura Económica de Brasil
La estructura económica de Brasil describe el equilibrio cambiante de la producción, el comercio, los ingresos y el empleo de los diferentes sectores económicos de Brasil, desde el primario (agricultura, pesca, minería, etc.) al secundario (industrias manufactureras y de la construcción) y al terciario y cuaternario (turismo, banca, servicios médicos) de Brasil. Los cambios en la estructura económica, en general, son un rasgo natural de la vida económica, pero plantean problemas en cuanto a la reasignación de los factores de producción.
Estructura Económica y Principales Sectores de Brasil
El crecimiento del PIB real, la inflación y las fluctuaciones de los tipos de cambio de Brasil repercutirán directamente en el potencial del mercado de consumo. En las entradas sobre los componentes del entorno empresarial también se discute lo siguiente:
- Crecimiento económico de Brasil
- Inflación de Brasil
- Los tipos de cambio de Brasil
- Perspectivas económicas (incluyendo el crecimiento del PIB real) de Brasil
- Indicadores económicos comparativos de Brasil
Panorama de la economía de Brasil
La comprensión de la estructura, la salud y los posibles riesgos de la economía de Brasil es importante para la adopción de decisiones en el entorno operativo existente, así como para las estrategias de expansión en Brasil y las empresas que operan en Brasil.
Otros Sectores
Se analizan las características clave, mercado a mercado, de los principales sectores de actividad económica en Brasil, incluyendo la industria de la construcción de Brasil y su sistema bancario. En especial, se examina comparativamente el sector manufacturero en Brasil, utilizando varios indicadores.
Evaluación del potencial de mercado de Brasil
Se examinan el potencial del mercado, las tendencias económicas y de consumo que afectan a Brasil y la forma en que se prevé que cambien.
Estructura Económica y Relaciones Internacionales
Véase relaciones internacionales de Brasil.
Estructura Económica y Financiera
Sobre la definición y características de la estructura financiera, véase aquí.
Estructura Económica y Social
Una definición mejorada de la estructura social podría proporcionar una base estructural para la economía sin negar la agencia humana o la evolución histórica. Cuanto más compleja sea la estructura de una sociedad y más descentralizadas sus estructuras de poder político, se ha sostenido, más se «liberará» una economía de su componente social. Los niveles de la estructura socioeconómica de Brasil incluyen los sistemas de creencias del país, los estilos de vida tradicionales y modernos que mantiene su población, el acceso a los recursos de Brasil, la purificación y distribución del agua en Brasil, y la disponibilidad de profesionales de la salud (véase las tasas de mortalidad en Brasil), productos farmacéuticos y servicios quirúrgicos capacitados en Brasil.
Otros Aspectos Jurídicos, Sociales y Políticos acerca de Brasil
En materia legal, económica, política, histórica y social, hay información adicional en varias entradas sobre Brasil aquí.
Dilma Rousseff, que sucedió a Lula da Silva como presidenta de Brasil hace más de un año, ha logrado hasta ahora ser una presidenta popular. En una encuesta publicada recientemente, el 64% de los encuestados dijeron que consideraban su gobierno como bueno o muy bueno. Esto convierte a Rousseff en la presidenta más popular después de 15 meses en el cargo, aunque la mayoría de los encuestados también indicaron que les gustaría que Lula da Silva la sucediera en 2014. Rousseff agradece su popularidad en gran medida a su imagen de ser una gerente capaz.
Consideramos que esta imagen es bien merecida. En primer lugar, ella ha mantenido hábilmente una coalición multipartidista, a pesar de que ya han renunciado ocho ministros del gabinete. De estas dimisiones, siete se debieron a la corrupción. El enfoque de línea dura de Rousseff contra la corrupción es una ruptura bienvenida con la política de Lula en este campo. Sin embargo, hacer que la política sea menos corrupta es extremadamente difícil, ya que las coaliciones en Brasil dependen de muchos partidos, que tienden a considerar los ministerios que dirigen como feudos personales. Sin embargo, el presidente ha tratado de reducir el poder de los partidos sobre los nombramientos clave del gabinete. Esto ha llevado a la salida de un partido de su coalición, pero podría ayudar a hacer la política de Brasil más limpia. Mientras tanto, en parte gracias al apoyo de un nuevo partido de centro, el gobierno tiene niveles de apoyo históricamente altos tanto en la cámara baja como en la alta. En segundo lugar, Rousseff ha sido capaz de tomar una serie de reformas. Aunque ha evitado las reformas radicales, ha sido capaz de abordar una serie de cuestiones de forma gradual. Por ejemplo, recientemente, logró poner en práctica una controvertida reforma del sistema de pensiones del sector público.
Mientras tanto, la desigualdad de ingresos ha seguido disminuyendo. Según la CIA, el índice Gini de Brasil cayó a 51,9 en 2012. Brasil ha sido tradicionalmente una sociedad con un alto nivel de desigualdad. Esta alta desigualdad se asocia a menudo con la delincuencia, que de hecho también es tradicionalmente alta en Brasil, y con una menor estabilidad política. El índice de Gini alcanzó un nivel extremadamente alto de 63,3 en 1989, pero ha caído después. En particular, en el último decenio ha disminuido de manera constante. Si las tendencias actuales continúan, el Brasil podría convertirse en un país menos desigual que China o los EE.UU. a medio plazo. La disminución de la desigualdad ha supuesto una fuerte caída del número de pobres, mientras que la clase media ha crecido fuertemente. La disminución de la desigualdad no se ha limitado únicamente a los ingresos, ya que el acceso a la salud y la educación también ha mejorado notablemente en el último decenio. No obstante, la calidad de los sistemas de salud pública y educación sigue siendo a menudo deficiente y hay mucha ineficiencia y despilfarro en los gastos.
Revisor: Lawrence
Esferas de Vulnerabilidad de la Estructura Económica de Brasil
Véase también la información sobre flexibilidad de la balanza de pagos y sostenibilidad de la deuda externa de Brasil en la evaluación del riesgo país de Brasil.
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